拖累上市公司連續”爆雷”！2018年環保PPP的危機與轉機

南投搬家公司費用 資金周轉、債務違約、應收賬款龐大……環保企業怎麼瞭？有分析指出，造成環保企業發展波折的關鍵是PPP項目。2015年-2017年間，PPP模式在環保業興起，企業訂單加速，大量環保業務打包為PPP項目。但在今年去杠桿、穩金融等宏觀政策的冷卻下，危機開始浮現。經過兩年的發展“盛宴”，進入2018年，環保企業卻不得不補上一大筆“學費”。“依靠資金的杠桿作用以小博大，在金融整體收緊的情況下，遭遇挫折，導致一些公司出現資金抽緊、經營危機。”先河環保總裁陳榮強向記者總結環保股“爆雷”的邏輯，並表示企業擴張沒有錯，但是在形勢大好的時候沒有感覺到危機。這一危機，多大程度上該歸咎於環保PPP項目，不同人士的意見不一。環保PPP項目將進入新的發展階段12月1日，在廣東肇慶舉行的“2018中國環境上市公司峰會”上，不少環保上市企業稱，PPP項目負面影響不容小覷。多傢環保企業向21世紀經濟報道表示，未來，希望嚴格審批PPP項目，解決融資問題，政府做好財政支付的相應準備。同在12月1日，在第三屆中國PPP論壇上，發改委投資司副司長韓志峰稱，國傢發展改革委、財政部正在配合司法部抓緊起草PPP條例，爭取盡快出臺。經過一年的清理整頓，環保PPP項目也將進入新的發展階段。“雙面”PPP：成也PPP，敗也PPP在環保攻堅戰不斷推進的背景下，環保上市公司的日子卻並不好過。記者粗略統計環保上市公司三季報發現，前三季度，環保板塊營收增速下滑、凈利潤下滑、毛利率下滑，費用率、資產負債率提升。長江證券統計發現，第三季度環保持倉占公募基金前新北垃圾清運十大總規模的比例僅為0.7%，創歷史新低。而反映上海和深圳市場環保產業公司表現的中證環保指數顯示，年初至12月4日，收益下滑瞭34.43％。環保企業出瞭什麼問題？不少專業人士認為：“成也PPP，敗也PPP。”北京大嶽咨詢有限公司總經理金永祥在上述峰會上稱，無論桑德環保還是博天環境，無論首創股份還是北控水務，如果沒有PPP就沒有主營業務，是PPP在過去20年推動瞭他們的發展壯大。“有瞭這些公司，中國的污水處理行業和垃圾處理行業才得到瞭高速發展，我國的環境才得到瞭整治。如果污水處理費維持在20年前傳統體制下2元/噸左右，則我國的環境問題將成世界難題。”金永祥表示。然而，首創股份總經理楊斌向21世紀經濟報道記者表示：“PPP確實促進瞭環保產業發展，但也帶來瞭很多負面影響，交瞭很多學費。”“學費”有哪些？博天環境總裁吳堅表示，PPP隻是一個商業模式，最早在歐美國傢推行。其中的“Private”，社會資本或私有資本，一定程度上代表專業性，但國內PPP很多時候隻註重資本的力量，重項目前期建設，沒有看到項目的專業性和後期運營。法國威立雅的中國區副總裁黃曉軍表示，“中國式PPP”與其理解的PPP有很大差別，不是他們熟悉的業務，所以他們決定還是“以看為主”。他表示，PPP中第三個 “P”指合作夥伴，這就意味著大傢要有同等的市場地位、同等的收益權和同等的風險責任。法國蘇伊士很早在澳門以PPP的形式做瞭供水特許經營。蘇伊士新創建執行副總裁孫明華表示不做PPP項目的原因，一是回報太低，接觸到的最高隻有7%，達不到他們的投資要求；二是風險太大，除瞭項目本身的風險，政府的支付能力和支付信用也存在台北垃圾清運疑問。桑德集團董事長文一波一直對PPP持悲觀態度。他告訴記者，他們是最早參與PPP的國內企業。1999年的時候，規模比較小，但日子比較好過。因為市場沒有這麼無序，項目基本可控，有收費做支撐。“但2013年後，什麼東西都打包進來，PPP項目已變形。”文一波表示，金融機構到現在都沒有認同PPP項目，將其視作高風險的項目。北控水務集團副總裁楊光從水環境PPP角度分析稱，PPP項目“三分建、七分管”，但現實的情況由於各種各樣的原因，例如政府壓縮預算、競爭門檻、評比的標準、考核的力度，對運行部分的重視嚴重不足。上述隱藏在PPP盛宴下的危機，在遇到今年去杠桿、穩金融等宏觀政策後，一一浮現，將不少過分激進、負債率過高、高度依賴回款的環保上市公司，拖入泥淖。合理運營是關鍵環保上市公司交的PPP項目“學費”，讓不少公司都印象深刻。規范化，成為很多上市公司的訴求。近期，國傢發改委、財政部官員紛紛在公開場合表態，配合司法部出臺《PPP條例》。該法律的出臺將為PPP的規范有序發展保駕護航。除瞭政策之外，環保業內人士對於資金比例、融資需求、專業運營等方面，都提出瞭自己的主張。比如，中國人民大學環境學院教授馬中對於財政承受能力10%的限額，並不認同。他表示，環保PPP項目具有公共服務性，對其還限制公共財政資金比例，這是沒有道理的。據其介紹，他曾參與的亞行PPP項目，貸款利率低，還拿到瞭35%的財政補貼。金永祥表示，更大的問題是來自資本金的要求。“資本金從以前實際的1%-2%左右提高到瞭現在政府要求的20%-30%，提高瞭十幾倍。如此大的沖擊，投資市場難以承受，我們必須評估20%-30%的要求是否台中搬家合理。若把比例降到合理的水平，由市場主體，特別是金融機構，去決定具體項目的資本金比例，那麼企業的困難就會小得多。”然而，文一波則向記者表示，PPP項目不管是補貼企業還是政府，都解決不瞭根本問題。“項目要嚴格入口，一定要有相應的金融品種支持。”文一波稱，PPP項目投資周期長，基本都是幾十年，沒有匹配的融資工具，比如長債，別說環保企業，央企也走不下去。此外，金永祥告訴記者，參加PPP投資的民營機構要走出困境，應該從檢討自身管理和經營開始。“宏觀環境我們無力控制，加強自身管理則可以防范風險。比如投資決策時，需要有嚴格的程序和較強的專業能力。”具體到一個項目，楊光表示，方案研究階段，就要從全生命周期出發，對未來運行成本進行充分考慮，給予足夠預算；招投標的競爭，要強調運營能力，特別是現在EPCO（設計－采購－施工－運營）形式逐漸增多，應該是由運營來統籌前期的規劃設計和中間的時空。經過2018年的波折，環保企業迎來多項融資、基建、財政等利好政策，融資環境開始好轉，PPP項目也將迎來轉機。安信證券邵琳琳團隊12月2日發佈的研報稱，近期觀察到，民營企業和環保公用事業企業的產業債利差從前期9-10月的歷史高位有所回落，其中，環保及公用事業AA評級產業債券利差回落較為明顯,以民企為主的環保板塊債券融資成本有所改善。最新發佈的2018年11月興業綠色景氣指數（GPI）報告顯示，11月GPI指數與10月基本持平。從分項指數情況看，受近期一系列改善民營、小微企業融資環境的政策推動，綠色環保企業補貼到位率及投資並購意願均顯著提升。同時，絕大部分企業新訂單、在手訂單數量、產能利用率都有所回升。編輯台中搬家公司：藍楓

source:https://www.huanbao-world.com/a/zixun/2018/1206/65985.html