市值腰斬的東方園林，自救能否走出困境？
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12月9日，北京東方園林環境股份有限公司（以下簡稱“東方園林”，證券代碼002310）發佈公告稱，實際控制人何巧女、唐凱與北京市盈潤匯民基金管理中心（有限合夥）（以下簡稱“盈潤匯民基金”）簽訂瞭《股份轉讓協議》，出讓共計134273101股，占東方園林總股本的5%。本次協議轉讓後，何巧女和唐凱持有東方園林股份分別從41.47%和7.65%下降至38.39%和5.74%，仍為控股股東，盈潤匯民基金持股5%成為東方園林的戰略股東。根據此前披露的信息，盈潤匯民基金是北京市朝陽區國有資本經營管理中心通過旗下母基金北京市盈潤基金管理中心（有限合夥）出資的基金主體。在國資出手援馳優質民營企業的關口上，此舉被業界認為是對東方園林實打實的支持。東方園林也稱，盈潤匯民作為公司戰略股東，將為公司的健康穩定發展提供支持，符合公司的戰略發展需要，對公司未來經營有著長期積極的影響。然而，市場似乎並不買賬。12月10日股市開盤後，東方園林股價高開低走，當天以8.12元的價格收盤，跌幅2.17%。11日，東方園林股價延續下跌態勢，以8.06元的價格收盤，跌幅0.74%。盡管自今年5月危機發生以來，東方園林采取瞭各種措施自救，但截至12月11日記者發稿時，東方園林市值已經下跌至216億元，較其高峰時幾乎腰斬。東方園林能否走出困境，還需拭目以待。從園林工程成功跨界到生態環保何巧女，東方園林的董事長。從辭去鐵飯碗開始創業經商，到打造東方園林成為資本市場的“園林第一股”，再到熱衷慈善被稱為“女首善”，何巧女的這段人生經歷足以用“勵志和傳奇”來形容。東方園林創立於1992年，靠園林工程業務起傢，後來在市政景觀領域做得風生水起，相繼拿下瞭北京T3航站樓、北京通州運河文化廣場、北京奧林匹克公園景觀大道等不少知名工程，何巧女也坐穩瞭行業老大的地位。2009年11月27日，何巧女攜東方園林在深圳A股上市，成為中國園林行業第一傢上市公司。持股65.11%的何巧女夫婦以113億元的身傢，首次進入“2010福佈斯中國富豪榜”，排名第54位。此後的4年，東方園林保持著良好的發展態勢。營業收入從2010年的14.54億元增長到2013年的49.74億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤也從2010年的1.06億元增長到2013年的8.89億元。2014年，東方園林業績出現下滑，營業收入為46.8億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤為6.48億元，同比下降瞭5.91%和27.17%。當年的財報解釋道，業績下滑是受經濟下行壓力、地方政府債務調控等外部因素影響，尤其是中央加強瞭對地方政府債務審計的力度，規范地方市政工程建設，對市政園林工程的推進造成一定壓力。各種內外因素交織，讓東方園林堅定瞭由傳統市政園林景觀業務向水生態治理轉型的決心，並提出瞭水資源管理、水污染治理和水生態修復、水景觀建設“三位一體”的生態綜合治理理念。轉型需要時機和手段，而東方園林恰恰兩者都具備瞭。黨的十八大將生態文明建設納入瞭中國特色社會主義建設“五位一體”總體佈局，以習近平同志為核心的黨中央高度重視生態文明建設，提出瞭創新、協調、綠色、開放、共享新發展理念，這為環保產業發展帶來瞭政策東風。並購成為東方園林快速切入環保領域的重要手段。從2015年起，東方園林開啟瞭“買買買”模式，據不完全統計，3年來，東方園林並購花掉的錢高達近40億元。雞買來瞭，下一步就是讓它快速下蛋。很快，東方園林發現瞭PPP這一快速生蛋的工具。2014年9月，財政部印發《關於推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知》，指出盡快形成有利於促進政府和社會資本合作模式發展的制度體系，這也被外界解讀為首次就PPP模式發佈的框架性指導意見。同年10月，國務院印發的《關於加強地方政府性債務管理的意見》（以下簡稱“43號文”）明確指出，剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務。在修明渠、堵暗道的基本原則下，加快建立規范的地方政府舉債融資機制，推廣使用政府與社會資本合作模式。一石激起千層浪。43號文將PPP作為地方政府舉債融資機制的一種，既與中央各部委對PPP相關文件一脈相承，又從國務院的高度對PPP給予認可，PPP成為香餑餑。在2015年到2017年的3年裡，東方園林憑借PPP跑馬圈地，中標PPP訂單總額不斷增長，從2015年的345.83億元增長到2017年的715.71億元，被業界稱為“PPP拿單王”，一時風頭無兩。大量新簽訂單成為東方園林未來收入和利潤的重要保障，而簽單後最直觀的收益便體現在股價的上揚，從2015年的7塊多漲到今年最高時的20多塊，東方園林的股價漲瞭2倍多。除瞭股價，這3年東方園林的業績也是一路飆升，營業收入從2015年的53.81億元增長到2017年的152.26億元，歸屬於上市公司股東的凈利潤也從2015年的6.02億元增長到2017年的21.78億元，營業收入和凈利潤也是足足增長瞭2倍多。可以說，東方園林成功從園林工程跨界到生態環保，何巧女提出的“二次創業”目標實現瞭。正如2014年財報所寫的那樣，“接下來的幾年或將成為東方園林執行戰略目標，收獲經營成果的豐收年”。可惜，好景不長。
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